ফেডারেল রিজার্ভের বিরুদ্ধে ট্রাম্পের ক্রুসেড স্ব-পরাজিত হবে ওয়ার্ল্ড নিউজ

দুটি উপায় রয়েছে, ওয়াইমিংয়ে এই বছরের জ্যাকসন হোল কনফারেন্সে বিশ্বের কেন্দ্রীয় ব্যাংকাররা শিখেছিলেন, একটি ঘোড়াটিকে নিয়ন্ত্রণ করতে। আপনি ভয়ে প্রাণীটিকে ভেঙে ফেলতে পারেন, তবে এটি কখনও ব্যথা ভুলতে পারে না। এক সন্ধ্যায় উপস্থিতদের কাছে প্রদর্শিত কিন্ডার উপায় হ'ল ধারাবাহিক সীমানা প্রতিষ্ঠা করা, গোলমাল তালি দেওয়ার মতো মৃদু পরিণতি দিয়ে প্রয়োগ করা। এটি, লাটভিয়ার ব্যাংকের সভাপতি মার্টিনস কাজাকস বলেছেন, অনেকটা কেন্দ্রীয় ব্যাংকিংয়ের মতো। যদিও আপনি মুদ্রাস্ফীতিকে চূর্ণ করার জন্য সুদের হার বাড়াতে পারেন, মন্দা ব্যয় করে, যখন প্রত্যেকে মুদ্রাস্ফীতির লক্ষ্যে বিশ্বাস করে তখন এটি আরও ভাল, যেমন কেউ প্রথম স্থানে দাম এবং মজুরি বাড়ায় না। যদি সীমানা বিশ্বাসযোগ্য হয় তবে কেন্দ্রীয় ব্যাংকটি মৃদু হতে পারে।

এই বছরের ইভেন্টের আনুষ্ঠানিক থিমটি ছিল ফেডারেল রিজার্ভের অসম্পূর্ণ বিশ্বাসযোগ্যতা। রাষ্ট্রপতি ডোনাল্ড ট্রাম্প কয়েক মাস ধরে শুল্ক-চালিত মুদ্রাস্ফীতি সত্ত্বেও সুদের হার কাটছেন, কেবল ফেডের চেয়ার জেরোম পাওয়েলের কাছ থেকে স্টোইক প্রতিরোধের সাথে দেখা করতে পারেন, যিনি মে মাসে তাঁর ভূমিকা পালন করবেন। সম্মেলনের দৌড়ে মিঃ ট্রাম্প ফেডের অন্যতম গভর্নর লিসা কুককে তার বন্ধকী আবেদনে অভিযুক্ত অযোগ্যতার জন্য পদত্যাগ করার আহ্বান জানিয়েছিলেন; সে তাকে বরখাস্ত করার চেষ্টা করতে পারে। জ্যাকসন হোলের চেয়ার হিসাবে মিঃ পাওলের শেষ বক্তব্যটি তার নিজস্ব তালি দিয়েছিল: একটি স্থায়ী ওভেশন যা সংহতির কাজ বলে মনে হয়েছিল। তবুও মিঃ ট্রাম্প শীঘ্রই যা চান তা পেতে পারেন, কারণ মিঃ পাওয়েল একটি ঘুঘু সুরে আঘাত করেছিলেন।

কিছু উপস্থিতি ভেবেছিলেন যে রাষ্ট্রপতির চাপ শেষ পর্যন্ত বলছে। তবে শুল্ক-চালিত মূল্য বৃদ্ধির সর্বোত্তম প্রতিক্রিয়া নিয়ে আন্তরিক বিতর্কও ছিল। সামষ্টিক অর্থনৈতিক তত্ত্বের একটি ভিত্তি নিন: “টেলর নীতি”। এটি 2% লক্ষ্যমাত্রার উপরে মুদ্রাস্ফীতি বৃদ্ধির চেয়ে সুদের হার বাড়ানোর জন্য কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলির প্রয়োজন। একটি ব্যাংক গোল্ডম্যান শ্যাচ জানিয়েছেন, ডিসেম্বরের মধ্যে মূল মুদ্রাস্ফীতিতে শুল্কগুলি 0.8 শতাংশ পয়েন্ট যুক্ত করবে। টেলর নীতির একটি সাধারণ সংস্করণ প্রয়োগ করে, শ্রম বাজারের যে কোনও রাজ্যের জন্য হারগুলি শুল্ক ছাড়াই থাকত তার চেয়ে 0.8 শতাংশ পয়েন্টের বেশি হওয়া দরকার।

যদিও টেলর নীতিটি এমন একটি নিয়মের একটি অংশ যা 1987 থেকে 1992 পর্যন্ত কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলির আচরণকে নিকট-নিখুঁতভাবে বর্ণনা করেছে, জ্যাকসন হোলে, ক্যালিফোর্নিয়া বিশ্ববিদ্যালয়ের বার্কলে, এমি নাকামুরা দেখিয়েছেন যে ফেডটি প্রায়শই এ থেকে বিভক্ত হয়ে পড়েছে। রিচ-ওয়ার্ল্ড সেন্ট্রাল ব্যাংকগুলি প্রায়শই ঝামেলা উপেক্ষা করে, বিশ্বাস করে যে শক কমলে মুদ্রাস্ফীতি লক্ষ্যবস্তুতে ফিরে আসবে। কেন্দ্রীয় ব্যাংক যত বেশি বিশ্বাসযোগ্য, তত ভাল কাজ করে: স্বল্প মূল্যস্ফীতির প্রত্যাশাগুলি স্ব-পরিপূর্ণ হতে পারে।

এই ধরণের চিন্তাভাবনা মিঃ পাওয়েল এবং তার সহকর্মীদের কোভিড -19 মহামারী পরে সমস্যায় ফেলেছিল, যখন তারা ভুলভাবে যুক্তি দিয়েছিল যে মুদ্রাস্ফীতি ট্রানজিটরি হবে। তবুও ফেড টেলর নীতি যতটা দাবি করেছিল ততই আর্থিক নীতি না করেও ফেড খুব উচ্চ মূল্যস্ফীতিকে হত্যা করেছিল। বিপরীতে, যেসব দেশগুলিতে সুদের হার দ্রুত এবং উচ্চ বেড়েছে – এমন একটি গোষ্ঠী অর্থনীতিবিদ “হাইকল্যান্ডিয়া” নামে অভিহিত করেছেন – আমেরিকার চেয়ে আরও খারাপ মুদ্রাস্ফীতি তৈরি করেছেন। ফেডের বিশ্বাসযোগ্যতা কমপক্ষে সাহায্য করেছে বলে মনে হয়।

এটা কত বাকি আছে? এমএস নাকামুরা সহ অনেকেই পরামর্শ দিয়েছিলেন যে প্যান্ডেমিক পরবর্তী মুদ্রাস্ফীতি কিছুটা ক্ষতি করতে পারে। একই সময়ে, ব্যাংক অফ ইস্রায়েলের গভর্নর আমির ইয়ারন বলে মনে করেছিলেন যে মুদ্রাস্ফীতির শেষ পতনটি সর্বদা লক্ষ্যবস্তুতে ফিরে আসবে এই ধারণাটিকে আরও শক্তিশালী করতে পারে। মিঃ পাওয়েলকে প্রতিস্থাপনের জন্য বুকমেকারদের প্রিয় হলেন ক্রিস ওয়ালার, একজন ফেডের গভর্নর যিনি সর্বশেষ মুদ্রা-নীতি সভায় হার কাটার পক্ষে অসন্তুষ্ট হন। মিঃ ওয়ালারের যুক্তি প্রমাণের উপর নির্ভর করে যে দীর্ঘমেয়াদী মূল্যস্ফীতির প্রত্যাশা রয়েছে।

মিঃ ট্রাম্পের হুমকি বিতর্কটি নিয়ে অদ্ভুতভাবে উত্থিত হয়েছিল। এবং এর মধ্যে ফেডের বিরুদ্ধে রাষ্ট্রপতির প্রচারের বিড়ম্বনা রয়েছে। জনসাধারণ যদি কেন্দ্রীয় ব্যাংকে রাজনৈতিক প্রভাবকে সন্দেহ করে তবে কম হার এবং স্বল্প মুদ্রাস্ফীতি উভয়ই থাকা শক্ত, সহজ নয়। এবং এটি অশুভ যে 2024 সালে ফেড কাটা শুরু করার পর থেকে দীর্ঘমেয়াদী বন্ডের ফলন খুব বেশি কমেনি; বিনিয়োগকারীরা, মনে হয়, একটি ঝুঁকি দেখুন যে মুদ্রাস্ফীতি বা সুদের হার বেশি থাকবে।

এটি হতে পারে কারণ রাজনৈতিক বিপদ মিঃ ট্রাম্পকে ছাড়িয়ে যাবে। রাষ্ট্রপতি আলগা অর্থের একটি কারণ হ'ল এটি আমেরিকার নেট জাতীয় debt ণকে সস্তা করে তুলতে, যা জিডিপির প্রায় 100% দাঁড়িয়েছে। এমনকি রাষ্ট্রপতির শুল্ক থেকে রাজস্বের জন্য অ্যাকাউন্টিং, আমেরিকা এই বছর জিডিপির প্রায় 6% ঘাটতি চালাবে। সরকার যত বেশি b ণী হয়ে ওঠে, যে কোনও স্ট্রাইপের রাজনীতিবিদরা ফেডের সাথে হস্তক্ষেপ করতে পারে।

বন্য ঘোড়া, আমরা তাদের একদিন চালব

আমেরিকান সরকারী বন্ডের জন্য চাহিদা স্বস্তি দিতে পারে। হার্ভার্ড বিশ্ববিদ্যালয়ের লুডভিগ স্ট্রাব দেখিয়েছেন যে কীভাবে ধনী বিশ্বের বাজেটের দুর্দশাগুলি আরও বাড়িয়ে তুলছে, কীভাবে বয়স্ক জনগোষ্ঠীর ফ্লিপসাইড হারের উপর নিম্নচাপ চাপ। বয়স্ক লোকদের পেনশন এবং স্বাস্থ্যসেবাতে আরও বেশি ব্যয় প্রয়োজন। সহায়কভাবে, তারাও ধনী, এবং সম্পদের জন্য তাদের ক্ষুধা সরকারের পক্ষে ট্রেজারি বিক্রি করা সহজ করে তোলে। মিঃ স্ট্রাব এবং তার সহ-লেখক গণনা করেছেন যে আমেরিকা কোনও সংকটের মুখোমুখি না হয়ে শতাব্দীর শেষের দিকে জিডিপির 250% মূল্যের debts ণ টেকসই করতে সক্ষম হতে পারে।

এটি সম্ভবত সম্মেলনের সবচেয়ে বিতর্কিত গণনা ছিল। বেশ কয়েকজন অংশগ্রহণকারী বলেছিলেন যে উচ্চ b ণগ্রস্থতার সমস্যাটি কোনও প্রান্তিক নয়, তবে এটি সরকারগুলিকে এমন একটি অনিশ্চিত অবস্থানে ফেলে দেয় যেখানে সুদের হার বা মন্দায় সামান্য পরিবর্তনগুলি সুদূরপ্রসারী ব্যথার কারণ হতে পারে। ম্যাসাচুসেটস ইনস্টিটিউট অফ টেকনোলজির দেবোরাহ লুকাস বলেছেন, “এটি ধাক্কা নয় এমন ধাক্কা নয়।” মিঃ স্ট্রাব তখন মঞ্চে স্পষ্ট করে জানিয়েছিলেন যে 250% সংখ্যাটি কেবল 2100 এ প্রয়োগ করা হয়েছে, আজ নয়, এবং আজকের ঘাটতিগুলি টেকসই নয়। “যাই হোক না কেন আমাদের একটি বিশাল আর্থিক সমন্বয় প্রয়োজন” “

এটি অফিসে মিঃ ট্রাম্পের সাথে কল্পিত দেখাচ্ছে – বা, সত্যই, অন্য কেউ। সুতরাং এই ভয় যে স্বাধীন প্রযুক্তিবিদ বিপদ রয়েছে। মুদ্রাস্ফীতি যুদ্ধের কেন্দ্রীয় ব্যাংকারদের কাছে অর্পণ করা হয়েছিল কারণ টেমিং ঘোড়াগুলির মতো এটির জন্য ধৈর্য এবং শৃঙ্খলা প্রয়োজন। তবে সরকারগুলি সর্বদা কলমটি পুনরায় খুলতে পারে এবং প্রাণীটিকে বল্টু করতে দেয়।